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黑色金属:成本趋弱,可逢高试空热卷

发布日期:2023-12-03 06:54    点击次数:191
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  钢材:成本趋弱,可逢高试空热卷 

  【现货和基差】

  15日晨唐山钢坯+20至3770元每吨。14日华东螺纹维稳至4110元每吨,主力基差83元每吨;热轧+30至4170元每吨,基差38元每吨。

  【利润】

  利润走弱,富宝江苏螺纹转炉和电炉利润分别为-15和-60元。废钢价格上涨,电炉利润转负。

  【供给】

  产量环比上升,钢厂复产。本周铁水产量环比+1.6万吨至228.6万吨。五大品种产量环比+32.45万吨至902万吨。其中螺纹产量+11.2万吨至246万吨。热轧+2万吨至308万吨。 本周由于电炉复产较多影响螺纹增产明显。

  【需求】

  节后建筑行业开工同比偏低,需求短期依然偏弱,但市场预期近弱远强,目前依然处于需求验证期。建材成交环比改善,成交量环比+5.4至15.6万吨。

  【库存】

  库存延续季节性累库。五大品种库存环比增加134万吨至2353万吨,农历同比增加2.3%。其中螺纹环比+110万吨,农历同比增加1.8%;热轧环比+1万吨,农历同比增加7.4%。热轧库存高于螺纹。

  【观点】

  建材成交季节性改善,盘面止跌收阳,但双焦明显趋弱。成材基本面供需双弱维持,2-3月依然处于需求验证期。但钢厂复产早于需求复苏,将加大库存压力,叠加近期煤价走弱,成本有下移预期。预计价格维持高位震荡走势,考虑地产需求上半年或难改善,操作上可逢高试空库存较高的热卷。

  铁矿石:需求有复苏迹象,市场情绪有所改善

  【现货】

  青岛港口PB粉环比+14元/吨至980元/吨,超特粉环比+9元/吨至745元/吨。

  【基差】

  当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为938.3元/吨和932.8元/吨。超特粉夜盘基差与基差率为72.8元/吨和7.80%。

  【需求】

  需求端日均铁水产量环比+1.7万吨至228.7万吨,高炉产能利用率环比+0.60万吨至84.93万吨。节后第二周,钢厂补库情况环比修复,钢厂进口矿库存环比+0.6%,库消比+0.04%至33.1%。12月粗钢产量7789万吨,环比上升334.60万吨(+4%),同比下降830.30万吨(-10%);全年粗钢产量10.13亿吨,同比下降1978.80万吨(-1.9%)。12月生铁产量6900万吨,环比上升101.40万吨(1.5%),同比下降309.50万吨(-4.3%);全年生铁产量8.64亿吨,同比下降473.80万吨(-0.5%)。

  【供给】

  铁矿石供应宽松格局未改。主流矿山来看,四大矿山相继发布季度产销报告,除淡水河谷外,其他三大矿山季度产量均环比上升。全年(自然年)产量来看,淡水河谷全年产量(含球团)同比下降520.6万吨(-1.5%)至3.40亿吨,力拓(含球团矿与精粉)同比上升542万吨(+1.6%)至3.42亿吨,必和必拓同比上升77.9万吨(+0.3%)至2.85亿吨,FMG同比下降1090万吨(-4.6%)至2.26亿吨。非主流矿山来看,澳大利亚矿产资源公司 (Mineral Resources Ltd)、吉布森山铁矿公司 (Mount Gibson Iron Ltd)、加拿大矿业公司冠军铁(Champion Iron)四季度产量分别环比上升13%、9.8%与3.6%。12月铁矿石进口总量为9085.9万吨,环比下降799.1万吨,同比上升478.9万吨;12月累计进口量为11.07万吨,同比下降1745.6万吨。

  【库存】

  港口库存14033.5万吨,环比上周四+23.2万吨;钢厂库存环比+52.5万吨至9272.8万吨。

  【观点】

  需求有复苏迹象,市场情绪有所改善。基本面上,供应季节性下降,需求有待启动,但钢厂库存水平偏低对矿价有支撑作用。供应来看,本周到港量环比上升,其均值稍高于季节性;必和必拓黑德兰港口事故,叠加巴西发运低于季节性,本周澳巴发运量下降幅度较大,但其均值仍稍高于季节性。节后第二周,需求环比改善,日均铁水与高炉产能利用率进一步上升。钢厂补库环比改善,钢厂进口矿库存环比+52.48万吨(+0.6%)至9272.75万吨,钢厂库消比+0.04%至33.10%。展望后市,供应存在下降预期,需求受节后复产带动上升,供需存在阶段性错配,库存或维持较低水平。昨日建材交易量有复苏迹象,钢材需求环比改善, 5-9价差走阔,但须谨防行政限产的可能性;需求进入兑现期,价格或跟随需求预期摆动,波动加剧。操作上,5-9正套持有。

  焦炭:需求高度有限,焦炭逢高空对待

  【期现】

  截至2月14日,主力合约收盘价2701元,环比上涨14元,汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2460元,环比持平,CCI日照准一级冶金焦报2650元,环比持平,日照港仓单2906元,期货贴水205元。下游开始控制到货情况,部分焦企销售有所走弱,焦炭市场延续弱稳表现,现货市场仍处于博弈状态。

  【利润】

  截至2月9日,钢联数据显示全国平均吨焦盈利-66元/吨,利润周环比回升23元,山西准一级焦平均盈利-22元/吨,山东准一级焦平均盈利-57元/吨,内蒙二级焦平均盈利-76元/吨,河北准一级焦平均盈利-28元/吨。焦企利润进一步好转,但是仍在亏损中,后市随着煤价的逐步回落,焦企利润仍有改善空间,但是幅度不会太大,如果焦化厂利润大幅走强,钢厂第三轮提降会快速落地。

  【供给】

  截至2月9日,247家钢厂焦炭日均产量47.16万吨,环比增加0.1万吨,全样本独立焦化厂焦炭日均产量66.4万吨,环比持平。焦化企业维持前期生产力度,尚未出现明显提产意愿。

  【需求】

  截至2月9日,247家钢厂日均铁水228.66万吨,环比增加1.62吨,铁水开始回升,部分节前检修的高炉开始逐步复产,但是考虑到需求偏弱,预计铁水回升幅度有限。铁水228.6万吨,环比增加1.62万吨,但是考虑到需求尚未有实际恢复,复产强度有限。但是焦煤供给改善是确定的,随着煤价回落,焦炭产易增加难减少,焦企利润改善后供给增速将快于需求,焦炭整体仍将供过于求。

  【库存】

  截至2月9日,全样本焦化厂焦炭库存125.26万吨,环比减少2.13万吨,247家钢厂焦炭库存651.66万吨,环比增加10.45万吨,247家钢厂焦炭可用天数为12.9天,环比上周增加0.1天。随着物流恢复,焦企库存快速回落,下游到货情况好转,但是由于实际需求不佳,钢厂复产或低于市场预期。

  【观点】

  原料煤后市仍有下跌空间,焦企利润有改善空间,整体供给易增加难减。下游钢厂有一定复产预期,但是考虑到需求尚未有实际恢复,复产强度有限。因此整体来看,焦企利润改善后供给增速将快于需求,焦炭整体仍将供过于求,建议以逢高空思路对待。

  焦煤:需求高度有限,焦煤仍有下行空间

  【期现】

  截至2月14日,主力合约收盘价报1813元,环比上涨24元,汾渭主焦煤(山西煤)介休报2135元,环比持平,主焦煤(蒙3)沙河驿报1875元,环比持平,期货贴水62元。炼焦煤市场整体偏稳运行,部分贫煤、贫瘦煤继续下跌,降幅在50-150元/吨左右。

  【供给】

  产地煤矿多已复工复产,焦煤供应端增量明显,汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比增加125.84万吨至837.72万吨,产能利用率周环比上升12.5%至83.2%。甘其毛都口岸通关量稳步回升,预计后市进口量将进一步增加。

  【需求】

  截至2月9日,247家钢厂焦炭日均产量47.16万吨,环比增加0.1万吨,全样本独立焦化厂焦炭日均产量66.4万吨,环比持平。焦化企业维持前期生产力度,尚未出现明显提产意愿。下游钢厂有复产预期,但是由于实际需求偏弱,复产力度有限。

  【库存】

  截至2月2日,全样本独立焦企焦煤库存1006万吨,环比下降63.7万吨,247家钢厂焦煤库存843.4万吨,环比下降45.7万吨。下游原料库存仍在大幅去化,在焦化企业维持前期生产的情况下,开始适当采购原料,但是整体补库意愿偏谨慎。

  【观点】

  炼焦煤市场平稳运行,跨界煤种仍有回落。国内煤矿开工逐步恢复正常,产量快速恢复,且进口焦煤仍在持续增加。下游盈利不佳,以消耗厂内原料库存为主,且贸易商考虑市场风险仍多谨慎观望市场,煤矿出货不畅,部分库存小幅累积。建议焦煤以逢高空思路对待,此外多螺纹空焦煤头寸可继续持有。值得注意的是,近期国内贸易商对蒙煤竞拍的抵触心理较强,后市的影响仍待观察。

  动力煤:供强需弱,煤价难言企稳

  【现货】

  产地煤价仍有回落,内蒙5500大卡报价为800元/吨,环比下跌10元/吨;山西5500大卡报价为850元/吨,环比下跌10元;陕西5500大卡报价为860元/吨,环比持平。港口5500报价1000-1020元,但是随着煤价回落,下游采购意愿提升,昨日在情绪和部分需求进场的情况下,港口报价小幅回升。

  【供给】

  据汾渭产运销数据显示,截至2月8日监测“三西”地区100家煤矿产能利用率较上期增加6.1个百分点,其中山西地区产能利用率较上期增加1.54个百分点;陕西地区产能利用率较上期增加11.61个百分点,内蒙古地区产能利用率较上期增加5.14个百分点。总库存较上期增加8.86个百分点。发煤利润较上期减少3.48个百分点。煤矿逐步复产,产量快速恢复。

  【需求】

  截至2月6日,六大电厂日68.11万吨,周环比下降0.09万吨,电厂库存1297.7万吨,周环比增加17.5万吨,可用天数周环比增0.3天。当前电厂日耗不高,主要去库存为主,采购以保供和长协煤为主,市场煤交易冷清。工业企业虽有复工,但是整体开工恢复缓慢,需求不强。

  【观点】

  产地复工逐步正常,产量开始不断增加,进口煤供应相对充足,终端陆续放出招标,但实际采购量较少,澳煤持续进口,后续进口量将进一步增加。随着煤价回落,下游采购意愿逐步增加,关注后市港口库存能否去化,当前煤价难言企稳。

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责任编辑:赵思远